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医药行业净利还将提高

更新时间:2012-11-02    点击次数:974次

  

  从2012年5月行业政策底部出现以来,行业复苏的趋势未变,但是从政策拐点出现到行业增速恢复至常态需要1年左右时间,明年行业增速很可能会提高。
 
  我们选取从2005年起有财务数据的88家医药行业公司(2005年无财务数据的公司均不列入样本)作为样本,从成长性来看,医药行业2011年三季报收入同比增长20.46%,略低于中报的20.87%;扣除非经常性损益后净利润增速7.67%,略高于中报的7.10%。
 
  我们认为,从2012年5月行业政策底部出现以来,行业复苏的趋势未变,但是从政策拐点出现到行业增速恢复至常态(净利润15%左右增速)需要1年左右时间,明年行业增速很可能会提高。从盈利能力来看,行业盈利能力基本稳定,目前位于历史中枢水平。
 
  具体到板块,中药板块表现最稳定。中药板块在本轮医药板块增速下滑中几乎没有受到影响,2011年医药板块全年扣非后净利润零增长,但是中药板块仍然增长18%左右;2012年前三季度中药板块扣非后净利润22%的增速也远远好于整体医药行业8%左右的增速。  
 
  医药行业增速恢复至净利润15%增长的正常水平是大概率事件,明年行业增速很可能会进一步提高;三季报利润增速近8%,延续全年行业复苏趋势,维持行业“增持”评级。
 
  子板块的配置方面,我们认为对中药板块业绩增长的稳定性以及******品种的稀缺性应该给予溢价,建议配置。此外,“十二五”期间政策支持的医疗服务行业,虽然短期行业增速略有下滑,但是其发展趋势未变,成长空间大,仍然建议配置。

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